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影視業務增收難掩盈利疲態 天府文旅轉型之路坎坷

公司吳若凡 2025-02-20 10:08:13 來源:中國房地產網

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??萊茵體育的轉型之路還在繼續。

??2月14日,萊茵體育(000558.SZ)正式更名為“成都新天府文化旅游發展股份有限公司”,證券簡稱變更為“天府文旅”,標志著其全面轉向“泛文旅體”融合發展戰略。

??然而,更名首日股價下跌1.08%,2月18日進一步跌至3.39元,市值較2023年重組時蒸發逾20億元。盡管公司2024年影視業務收入達2.1億元(占營業收入近50%),但扣除非經常性損益后凈利潤預計虧損2000萬~3500萬元,可能創下連續8年虧損紀錄。

??2024年公司業績預告顯示,歸屬上市公司股東的凈利潤預計虧損1500萬元至3000萬元,這已是成都國資2019年入主以來的連續第5年虧損。

??天府文旅的更名雖然明確了戰略方向,但連續虧損、業務協同不足及市場競爭壓力仍是核心挑戰。

??轉型之路漫漫

??自成都市國資委收購萊茵體育后,其開始向文旅產業方向轉型。

??2023年10月,萊茵體育發布公告稱,置入旅游業務資產。成都文旅集團將旗下成都文化旅游發展股份有限公司(以下簡稱“成都文旅股份”)66.67%股份,注入萊茵體育,并通過資產置換獲得西嶺雪山景區運營公司95%股權,交易對價3.2億元。

??彼時的公告將此舉定義為“國資優質資源注入”,宣稱要將距離成都市區僅120公里的西嶺雪山打造成“中國南方冰雪旅游第一目的地”。

??此后,天府文旅收到深交所問詢函,直指“是否存在向關聯方輸送利益”,公司則以“冰雪產業政策紅利期”為由強行推進。

??西嶺雪山位于成都市大邑縣境內,為國家級4A級旅游景區。西嶺滑雪場是我國南方地區規模最大、設備最齊全的室外天然滑雪場之一。

??2024年第四季度,西嶺雪山景區呈現爆發式增長:12月7日至8日接待游客2.48萬人次,同比增長78.42%;第四季度游客接待量同比增長280%。攜程數據顯示,2024年11月15日至12月31日,四川省冰雪門票預訂單同比上漲88.38%,西嶺雪山成為熱門目的地。

??但冰雪旅游存在季節性依賴,若未能實現客源結構優化(如省外客源占比提升至20%),高增長或難持續。

??財報顯示,天府文旅的市凈率0.83倍較行業折價48%。自2002年借殼上市以來,公司歷經三次重大轉型:從房地產(萊茵置業)轉向體育產業(萊茵體育),再到2019年成都市國資委入主后轉型文旅,但始終未能擺脫經營困境。2017年至2023年,公司扣除非經常性損益后凈利潤連續7年虧損,累計虧損5.27億元。

??財報顯示,2023年,天府文旅文旅業務收入同比下降20.56%至1.19億元,毛利率降至39.81%。

??影視業務增收難掩盈利疲態

??為了尋求新的發展機遇與突破,天府文旅又布局了“文旅+影視”賽道。公司通過成立“成都天府寬窄文化傳播有限公司”并與郫都區影視城合作。

??天府文旅2024年業績預告顯示,全年營業收入同比增長49%~67%,影視相關業務也在去年成為天府文旅重要業務組成,全年約達 2.1 億元,占其營業收入比例為 48.84%~55.26%。但全年利潤總額仍虧損1000萬~2000萬元,扣除非經常性損益后凈利潤虧損擴大至3500萬元。

??影視行業向來以高投入、回報周期長且不確定著稱。以目前市場環境而言,一部影視作品從籌備到最終上映,期間不僅要面臨各種制作難題,還需經受市場的考驗,若無法精準把握觀眾喜好,很可能導致票房或收視率不佳,進而影響收益。

??2024 年,天府文旅嘗試在多業態布局。2024 年 8 月,公司收購了成都沐山時代文化傳播有限公司 40% 的股權,該公司專注于會務會展服務,其業務涵蓋了 “會展 + 旅游”“會展 + 文創”“會展 + 媒體” 等新經濟形態。同年 12 月,天府文旅與遂寧市中國死海旅游度假區管理委員會達成合作協議,雙方致力于推動區域旅游、文化、影視產業的高質量融合發展,計劃打造影視旅游綜合度假區,期望借助死海獨特的旅游資源,結合影視產業的吸引力,吸引更多游客,提升品牌影響力。

??值得注意的是,2023年公司因資產重組收益1.004億元實現賬面盈利,但這一非經常性損益掩蓋了核心業務持續虧損的困境。中國商業史學會專家王春娟表示,影視與文旅業務缺乏協同效應,可能導致資源分散和盈利下滑。

??目前來看,天府文旅需要進一步優化影視項目的成本控制與收益管理,提高項目的盈利能力。

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中國城市住房價格288指數

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