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??云南城投正面臨多起訴訟纏身。

??6月6日，云南城投置業股份有限公司（以下簡稱“云南城投”，600239.SH）公布新增訴訟及已披露訴訟進展情況。截至公告披露日，公司（含下屬公司）符合臨時披露條件及涉及訴訟有進展情況的案件共計5起，涉案金額約為23.31億元。

??其中，新增訴訟1起，為煙臺山高靈犀一號投資中心（有限合伙）（以下簡稱“靈犀一號”）因借款合同糾紛向昆明市官渡區人民法院提起訴訟，涉案金額約為7607.6萬元，昆明市官渡區人民法院已受理，一審尚未開庭。

??作為此次訴訟的被告之一，同時也是云南城投子公司的云南城投龍瑞房地產開發有限責任公司（以下簡稱“龍瑞公司”），云南城投對其涉訴的處理方式并非等待法院開庭，而是直接將其剝離上市平臺。

??6月8日，云南城投公告稱，將龍瑞公司100%售出，接盤方是公司控股股東云南省康旅控股集團有限公司（以下簡稱“康旅集團”）下屬全資子公司云南城投康源投資有限公司（以下簡稱“康源公司”）。

??然而，這種內部騰挪的方式只能治標不治本，云南城投控股股東康旅集團資金鏈已經嚴重承壓。據康旅集團2021年年度債券報告，截至2021年12月31日，該集團已經逾期了14.2億元的非標債務。

??云南城投在其內部依靠控股股東輸血減負由來已久，但在康旅集團已自身難保的情況下，這種內部消化危機的舉措還能持續多久？就相關問題，記者致電了云南城投董事會秘書辦公室，但電話始終無人接聽。

??“城投公司本是為和地方政府做切割，打破債務剛性兌付而成立的，在市場化運作中，十分考驗其自身的經營和抗風險能力，盡管有天生的資金優勢，但部分城投公司的經營能力談不上出色。”一位熟悉地方政府債務運作的金融機構人士對記者稱。

??涉訴子公司剝離上市平臺

??6月6日，在云南城投披露的多起涉及公司的訴訟中，訴訟案由多為借款糾紛，且原告方涉及多家企業。其中，新增訴訟中的靈犀一號為山東省國資下屬企業。

??此外，云南瀾滄江實業有限公司因房地產開發經營合同糾紛向昆明市中級人民法院提起訴訟，涉案金額約為51851.01萬元；交銀金融租賃有限責任公司因融資租賃合同糾紛向上海金融法院提起訴訟，涉案金額約為138814.59萬元；江西瑞京金融資產管理有限公司因借款合同糾紛向昆明市中級人民法院申請強制執行，涉案金額約為21830.25萬元；中國華融資產管理股份有限公司云南省分公司因借款合同糾紛向昆明市中級人民法院申請強制執行，涉案金額約為13001.54萬元。

??該公司表示，目前正積極與相關方溝通協商處理方案，鑒于上述訴訟正在進展過程中，目前暫無法估計上述訴訟對公司的最終影響。但若法院后續對案件涉及項目采取相關資產處置等措施，則將對公司產生較大影響。

??盡管多起訴訟纏身，但云南城投向控股股東出售資產的動作一直在持續。

??6月8日，云南城投通過非公開協議轉讓的方式對外出售三家下屬子公司，分別是云南城投龍江房地產開發有限公司（下稱“龍江公司”）、冕寧康旅投資開發有限公司（下稱“冕寧康旅”）、龍瑞公司。接盤方均是公司控股股東康旅集團下屬全資子公司康源公司。

??作為省級城投平臺，成立已逾20年之久的云南城投，實際上手中握有大量可開發土地，但多位受訪者告訴記者，其管理和運營水平有待提升。

??云南城投在年報中表示，擁有國家一級房地產開發資質，經過多年發展，公司旗下“融城”系城市地產、“夢享”系文旅康養地產、“銀泰”系商業地產等產品系列已覆蓋云南、四川、 陜西、浙江、海南等省份，截至2021年末，存續地產項目23個。

??一位曾與云南城投有過項目合作的人士對記者稱，在過往合作中，這家企業在投資報告中對項目描繪的前景相比現實過于樂觀，不少文旅項目投資回報周期長，加之疫情經濟的作用，問題就都一一暴露出來。

??依賴大股東輸血也是云南城投的慣常操作。截至2022年6月8日，康旅集團及其下屬公司對公司的借款本金余額約為136.13億元；康旅集團為公司提供擔保余額約為121.59億元，公司為康旅集團提供擔保余額為61.95億元。

??控股股東“自身難保”

??自1994年分稅制改革后，為幫助地方城市建設發展，城投公司在我國遍地開花，成為具有中國特色的產物。

??公開資料顯示，云南康旅是隸屬云南省國資委，是全國首家省級國資文旅康養企業，戰略定位為打造云南省文化旅游、健康服務兩個萬億級產業龍頭企業。

??目前城投公司普遍存在政企不分、主業不明、激勵機制缺乏、市場化選人用人制度欠缺，核心崗位所需的技術型人才流失等問題，仁達方略管理咨詢公司研發中心副總陳玉榮曾撰文表示。

??時間退回8年前，2014年左右，云南城投開始了全國化戰略；2016年起，云南城投先后并購銀泰集團位于溫州、杭州、寧波、成都等地共8個項目，并以240億元總價“蛇吞象”收購成都會展。彼時該公司表示，將進一步打造西南地區及全國商業、住宅地產開發的“龍頭企業”。

??2018年，云南城投計劃實現向“開發商+運營商”轉型；而到了2019年鯨吞成都會展交易終止后，云南城投開啟了持續的“瘦身”計劃，經營策略同樣調整為“向產業地產商全面轉型”，模式則從規劃化增長為主轉向質量、效益型增長，力爭成為“中國健康休閑地產引領者”。

??但在2020年，云南城投又提出成立“綜合性城市服務”和“旅游服務”兩大平臺，轉型為“具有差異化競爭力的綜合服務運營商”。

??在一輪又一輪的戰略發展目標變更中，是云南城投的高層人事變動。

??據中紀委網站消息，云南省城市建設投資集團有限公司原黨委書記、董事長許雷，于2019年5月落馬，同年11月被雙開。他所收財物的總價值高達6529萬余元，造成國有資產損失1.6億余元。

??上述人士認為，云南城投主要還是管理、經營和決策上的問題，項目審批過于冒進，項目數量越多，可操作空間就越大，云南城投集團前任董事長許雷的貪腐案曝光就使問題露出冰山一角。

??截至2021年末，云南城投擁有短期借款2.56億元，一年內到期的非流動負債為33.57億元，同期賬面貨幣資金為5.52億元。

??而其控股股東自身也陷入債務麻煩中。根據2021年年度債券報告，康旅集團的披露中自曝集團截至2021年12月31日已經逾期14.2億元債務。

??5月10日，云南城投還發布公告稱，其控股股東康旅集團所持公司股份約6.4億股（占公司總股本的39.87%）均被輪候凍結。