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??在危機感不斷蔓延的這個財報季，對房企來說，誰握有更多現金？誰的盈利能力更強？誰就能多一份面對危機的底氣。

??中國房地產報記者通過房企發布的2021年財報數據，整理出2021年TOP50上市房企凈利潤榜、現金榜、短期償債能力榜等若干榜單。

??值得注意的是，截至發稿TOP50上市房企中，融創中國、中國恒大、世茂集團、佳兆業、中國奧園、新力地產等2021年年報一再推遲，未能發布業績單。

??發布了年報的房企成績亦不盡如人意。

??以現金短債比作為衡量指標，TOP50上市房企中35家房企手握現金不能完全覆蓋其短期債務。其中，碧桂園雖然手持現金1813億元，位列手持現金榜之首，但目前短期負債額已有6232.56億元，現金短債比僅0.29。

??同時，由于現金流量指標相對于凈利潤表更難調節，所以衡量一家房企真實盈利狀況，經營性現金流量凈額是比凈利潤還關鍵的指標。中國房地產報記者根據TOP50上市房企中發布的2021年現金流量表的37家企業統計發現，有16家房企經營性流量凈額較去年有所增加，19家房企經營性流量凈額較去年減少；其中，中駿集團連續兩年經營性流量凈額為負。

??35家房企面臨短期償債壓力

??根據榜單，手持現金最多的房企是碧桂園，為1813億元；其次是保利發展，手持現金為1703億元；第三名為萬科A，手持現金1407億元。中國海外發展、華潤置地、龍湖集團、招商局置地、綠城中國、華僑城A、金地集團緊隨其后。

??不過，據中國房地產報記者統計，TOP50房企中僅領地控股、嘉里建設、禹洲集團、華僑城A、越秀地產、中國海外發展這6家房企持有現金足夠覆蓋其短期債務（即現金短債比大于1），短期償債能力無憂。

??排名手持現金榜第一位的碧桂園，現金短債比僅0.29；排名手持現金榜第二位的保利發展，現金短債比為0.83；排名手持現金榜第三位的萬科A，現金短債比為0.36。

??在持有現金不足以覆蓋其短期債務的35家房企中，有17家手持現金不到短期債務的一半。其中，億達中國、綠地控股、建業地產、銀城國際控股、明發集團的現金短債比不到0.2，短期償債壓力堪憂。

??華僑城A、中國海外發展在手持現金及短期償債能力榜單中均排名前10，展現出良好平衡能力。

??值得注意的是，2021年是作為房地產行業充滿變數的一年，“債務違約”“暴雷”在這一年頻繁發生，涉及多家頭部房企。

??今年財報季，多家房企暫緩發布年報，申請延期“交卷”。根據港交所上市規則，3月31日是披露年報的最后期限。由于未能如期披露財報，融創中國、中國奧園、中國恒大、新力控股等公司已于今年4月1日停牌。

??截至發稿，TOP50上市房企中，融創中國、中國恒大、世茂集團、佳兆業、中國奧園、新力地產等2021年年報一再推遲，未能發布業績單。

??19家房企造血能力下降

??歸屬母公司凈利潤（以下簡稱“歸母凈利潤”）方面，中國海外發展以401.55億元排在首位，華潤置地、保利發展分別位列第二、第三。41家房企中，富力地產歸母凈利潤為負，凈虧損近90億元。

??由于現金流量指標相對于凈利潤表更難調節，所以衡量一家房企真實盈利狀況，經營活動現金流量凈額是比凈利潤還關鍵的指標。

??中國房地產報記者根據TOP50上市房企中發布了2021年現金流量表的37家企業，統計了經營活動現金流量凈額排行榜。綠地控股以622.3億元位列經營活動現金流量凈額排行榜之首，龍湖集團、招商局置地、中國海外發展、新城發展、華僑城A、中梁控股、合生創展、金科股份、正榮地產緊隨其后。

??遠洋集團、大悅城、越秀地產、中駿集團的經營活動現金流量凈額則為負數。

??當經營現金流凈額高于或等于凈利潤，說明該公司的凈利潤是通過主營業務賺來的，持續增長的可能性比較大。用凈利潤的現金保障倍數，即經營活動現金流量凈額除以凈利潤得到的數字來衡量凈利潤的質量，如果大于或等于1說明該股票的凈利潤是有現金支撐有質量的。

??在本期榜單中，有多家房企出現了經營活動現金流量凈額除以凈利潤數值小于1的情況。包括中國海外發展、碧桂園、保利發展、金地集團、華潤置地、旭輝控股、嘉里建設、中國金茂、萬科A、明發集團、時代中國、合景富泰、中駿集團、越秀地產、大悅城、遠洋集團。

??企業現金流主要包括經營現金流、投資現金流及融資現金流，其中，經營活動是企業生存和發展的原動力，經營活動現金流量凈額代表了一個企業的“造血”能力，是企業現金的主要來源。

??通過與2020年經營活動現金流量凈額排行榜相比，有16家房企造血能力較去年有所增強。其中，新城發展2021年經營活動現金流量凈額較2020年增長56.55倍；中梁控股2021年經營活動現金流量凈額較2020年增長39.93倍；北辰實業2021年經營活動現金流量凈額較2020年增長26.59倍。領地控股、路勁、正榮地產、綠城中國、美的置業、五礦地產、合生創展緊隨其后，位列經營活動現金流量凈額漲幅榜前十位。

??19家房企經營活動現金流量凈額較去年減少。其中大悅城、遠洋集團、越秀地產經營活動現金流量凈額呈現轉盈為虧的態勢；中駿集團則連續兩年經營活動現金流量凈額為負。

??融資性現金流持續下降

??融資性現金流反映企業債券等渠道的資金籌集，屬于“接受輸血”的功能。

??近年來，房企正在或主動或被動的降低融資性現金流。根據融資活動產生的現金流量凈額排行榜單，37家公布了現金流量表的房企中，有20家房企在2021年融資現金流量為負。包括綠地控股、金科股份、正榮地產、萬科A、中梁控股、建業地產、碧桂園、新城發展、招商局置地、嘉里建設等。

??房企籌融資活動主要用于滿足規模發展所需的資金和償還到期的借款，一般情況下融資活動現金凈流量要大于0，不過，僅僅看融資現金流的正負不能夠判定一家企業運轉是否正常。通常，出現籌資活動現金流出大于流入的情況，是由于房企償還了大量債務。

??當下，房地產調控政策及融資環境仍難言明朗，疊加“三條紅線”的安全邊界，這一數據或持續下降。

??在融資規模層面，據克而瑞研究中心不完全統計，2021年100家典型房企的融資量為12873億元，同比下降26%，是近5年融資量首次出現負增長，且達5年來最低點。

??根據本期榜單，37家公布了現金流量表的房企中，有23家融資活動產生的現金流量凈額較去年下降。其中，億達中國、建業地產、綠地控股、明發集團、北辰實業、招商局置地、萬科A、碧桂園、中國金茂這一數據已連續兩年為負。

??同時，多家房企在業績發布會上表示，“將繼續降杠桿、降負債，確保公司平穩發展。”