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??匆匆成立兩支文旅基金，華僑城想要干什么？

??6月29日，華僑城A（000069.SZ）公告稱，公司通過控股子公司武漢華僑城實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司（簡(jiǎn)稱“武漢華僑城”）與合作方武漢創(chuàng)想僑城企業(yè)管理有限公司（簡(jiǎn)稱“創(chuàng)想僑城”）共同設(shè)立兩家有限合伙企業(yè)。

??分別為武漢風(fēng)尚青城文旅創(chuàng)業(yè)發(fā)展中心（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“風(fēng)尚青城合伙企業(yè)”）、武漢森億青城文旅創(chuàng)業(yè)發(fā)展中心（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“森億青城合伙企業(yè)”）。6月28日，各方已完成了相關(guān)協(xié)議的最終簽署。

??其中，風(fēng)尚青城合伙企業(yè)的認(rèn)繳總規(guī)模為26.01億元，創(chuàng)想僑城認(rèn)繳的出資額100萬元、武漢華僑城認(rèn)繳的出資額26億元；森億青城合伙企業(yè)的認(rèn)繳總規(guī)模26.01億元，創(chuàng)想僑城認(rèn)繳的出資額100萬元、武漢華僑城認(rèn)繳的出資額26億元。

??然而，這兩家合伙企業(yè)的設(shè)立并不簡(jiǎn)單，其投資標(biāo)的均指向了武漢華僑城旗下的武漢僑濱置業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱“僑濱置業(yè)”）。這是一家剛成立于2020年6月17日的企業(yè)，注冊(cè)資本5億元。

??出資參與成立合伙基金，最后繞了一圈，又投回了自己的項(xiàng)目，華僑城此舉是要干什么？

??52億設(shè)立兩家合伙企業(yè)

??上述兩家有限合伙企業(yè)的成立，武漢華僑城合共出資52億元，創(chuàng)想僑城共認(rèn)繳出資200萬元。而在雙方的角色界定中，創(chuàng)想僑城為普通合伙人和執(zhí)行事務(wù)合伙人，武漢華僑城為有限合伙人。

??值得一提的是，華僑城在2019年的現(xiàn)金也僅有354.86億元。

??根據(jù)協(xié)議，兩家有限合伙企業(yè)未來將投資于優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)項(xiàng)目公司股權(quán)，存續(xù)期限均為7年，其中投資期5年，退出期2年。合伙企業(yè)收益來源于通過投資及日常經(jīng)營(yíng)形成的所有收入，在支付或預(yù)留合伙費(fèi)用后，收入按照合伙人的實(shí)繳出資比例分配給合伙人。

??本次的合作方創(chuàng)想僑城，實(shí)際上與華僑城亦有所關(guān)聯(lián)。該公司為華僑城中部城市發(fā)展基金管理有限公司（簡(jiǎn)稱“華僑城城市發(fā)展基金”）全資子公司，法定代表人為薛學(xué)文。經(jīng)營(yíng)范圍包括企業(yè)管理咨詢服務(wù)、供應(yīng)鏈管理服務(wù)、商務(wù)咨詢服務(wù)、各種項(xiàng)目的策劃服務(wù)、工程管理服務(wù)。

??創(chuàng)想僑城成立于2020年5月28日，至今成立僅一個(gè)月。更值得一提的，是其控股股東華僑城城市發(fā)展基金。

??股權(quán)穿透信息顯示，城市創(chuàng)想家（北京）創(chuàng)意策劃有限公司（簡(jiǎn)稱“城市創(chuàng)想家”）、深圳華僑城資本投資管理有限公司（簡(jiǎn)稱“華僑城資管”）、華僑城中部集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“華僑城中部集團(tuán)”）和北京城市創(chuàng)想家科技發(fā)展中心（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“創(chuàng)想家科技”）分別持有華僑城城市發(fā)展基金35%、25%、25%、15%股權(quán)。

??此外，城市創(chuàng)想家作為創(chuàng)想家科技執(zhí)行事務(wù)合伙人，前者持有后者57.32%股份。而城市創(chuàng)想家實(shí)際控制人為薛學(xué)文（持股51%）。最終，華僑城城市發(fā)展基金的實(shí)際控制人指向了薛學(xué)文，其最終受益股份22.235%。該人士也是華僑城城市發(fā)展基金的法定代表人、董事兼總經(jīng)理。

??對(duì)于此次成立合伙企業(yè)的目的，華僑城表示，是基于公司的發(fā)展戰(zhàn)略，綜合考慮目前市場(chǎng)環(huán)境而做出的決定。

??“通過與擁有豐富經(jīng)驗(yàn)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)合作，由傳統(tǒng)的地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)拓展至資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，將多年的地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)驗(yàn)用于資金運(yùn)營(yíng)管理中，并獲取投資管理收益，有利于公司實(shí)現(xiàn)資源協(xié)同，提高管理效能，并有助于公司積累投資管理經(jīng)驗(yàn)，為未來發(fā)展奠定更為堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)?！?/p>

??華僑城基金陽(yáng)謀

??合作方是否有豐富的資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，外界不得而知。

??畢竟，除了華僑城以外，這起合作的關(guān)鍵方之一就是城市創(chuàng)想家，而這家公司的實(shí)際控制人指向了薛學(xué)文。外界關(guān)于該人士的報(bào)道不多，其目前僅在華僑城城市發(fā)展基金、創(chuàng)想僑城擔(dān)任法定代表人，這兩家公司均與此次合作有關(guān)。

??除此之外，薛學(xué)文曾自2015年起多次出現(xiàn)在天津、鄭州的房地產(chǎn)公司董事職位中。去年10月之前，薛學(xué)文還在鄭州華僑城都市置業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱“鄭州華僑城都市置業(yè)”）董事會(huì)任職。該公司目前由武漢華僑城、深圳智迪創(chuàng)業(yè)投資有限公司、河南昶頌實(shí)業(yè)有限公司分別持有34%、33%、33%。

??樂居財(cái)經(jīng)通過進(jìn)一步的股權(quán)穿透得知，此次成立的風(fēng)尚青城合伙企業(yè)、森億青城合伙企業(yè)的投資標(biāo)的均指向了武漢僑濱置業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱“僑濱置業(yè)”）這家企業(yè)。目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，僑濱置業(yè)由武漢華僑城、風(fēng)尚青城合伙企業(yè)和森億青城合伙企業(yè)分別持股34%、33%、33%。

??這樣的持股結(jié)構(gòu)，跟上述鄭州華僑城都市置業(yè)別無二致。也就是說，這并不是薛學(xué)文及其企業(yè)第一次與華僑城合作。

??另一方面，僑濱置業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)也顯示了，武漢華僑城實(shí)際上就是僑濱置業(yè)的大股東。華僑城此次參與設(shè)立兩家合伙企業(yè)，實(shí)際上就是用自己的錢，通過兩家合伙企業(yè)繞了一圈，又投回了自己的項(xiàng)目。

??對(duì)于這樣的可能性，明說資本創(chuàng)始人、中國(guó)青年創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)金融綜合服務(wù)平臺(tái)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師程繼明向樂居財(cái)經(jīng)指出，通過設(shè)立基金投資LP自己的項(xiàng)目，這在法理上是沒有問題的，有些情況下有其合理性。但在實(shí)際操作中，這種做法是有悖于常規(guī)的。

??“如果是一個(gè)非常標(biāo)準(zhǔn)的，非常市場(chǎng)化的合伙基金，通常情況下是違規(guī)的。像一些國(guó)家級(jí)的合伙基金都是有明確要求的，不能自己投自己，一般合伙協(xié)議里面會(huì)寫。但這是有限合伙協(xié)議來決定的，如果合伙協(xié)議沒這么寫，那么也不違法?！?/p>

??程繼明認(rèn)為，合伙企業(yè)自己投了自己，另一個(gè)可能是，“這些錢可能不是他的，而是其他不好出面的LP的，比如一些資管計(jì)劃和信托基金。”

??巧合的是，僑濱置業(yè)成立于2020年6月17日，注冊(cè)資本5億元，企業(yè)地址為武漢市青山區(qū)紅鋼二街中交錦立方10棟B座1單元20層10號(hào)。這與華僑城2019年10月在武漢拿下的青山濱江商務(wù)區(qū)P（2019）136號(hào)地塊，僅有一街之隔。

??去年10月22日，武漢土地市場(chǎng)集中出讓10宗地塊，其中P（2019）136號(hào)住宅、商服、娛樂、公園與綠地用地，位于青山區(qū)建設(shè)六路以東，臨江大道以南，建設(shè)八路以西，和平大道以北；凈用地面積26.6萬平方米，計(jì)容建面54.4萬平方米，起拍價(jià)高達(dá)54.48億元。該地塊最后由華僑城以66.4億元的高價(jià)拿下。

??僑濱置業(yè)是否就是華僑城為開發(fā)P（2019）136號(hào)地塊而成立的項(xiàng)目公司？有業(yè)內(nèi)人士向樂居財(cái)經(jīng)表示，去年10月拿的地，受疫情影響，最近才成立公司進(jìn)行投資開發(fā)，至少時(shí)間上合情合理。