??熱點聚焦

??7月11日，恒生綜合指數(shù)與恒生中國企業(yè)指數(shù)迎來重大調(diào)整。按照預定計劃，包括世茂集團、佳兆業(yè)集團、彩生活、融創(chuàng)中國、中國恒大、中國奧園、奧園健康和恒大物業(yè)、火巖控股在內(nèi)的9家企業(yè)被剔除出恒生綜合指數(shù)。其中，除火巖控股外，其它8家企業(yè)均為地產(chǎn)物業(yè)類企業(yè)。融創(chuàng)中國則同時調(diào)出了恒生中國企業(yè)指數(shù)。

??與此同時，深交所發(fā)布公告稱，因恒生綜合大型股指數(shù)、中型股指數(shù)、小型股指數(shù)實施成份股調(diào)整，根據(jù)《深圳證券交易所深港通業(yè)務實施辦法》的有關規(guī)定，將世茂集團、佳兆業(yè)集團、火巖控股、融創(chuàng)中國、中國恒大、中國奧園、恒大物業(yè)調(diào)出深港通下的港股通標的證券名單，7月11日起生效。

??熱點評析

??“年報難產(chǎn)+股票停牌超三個月”，8家地產(chǎn)物管類企業(yè)同時遭恒生指數(shù)剔除

??恒生指數(shù)由香港恒生銀行全資附屬公司恒生指數(shù)服務有限公司編制，于1969年11月24日正式推出，是香港最早的股票市場指數(shù)之一，也是反映香港股票市場表現(xiàn)的重要指標。尤其恒生指數(shù)成份股，因對股票市值、交易量等方面均有較高要求，一直被視為港股“優(yōu)等生名單”。恒生指數(shù)成分股的選股標準之一是“以主板及于香港作第一上市地點”，因此恒生指數(shù)地產(chǎn)股最初為和黃等香港本土房企。2006年5月，富力地產(chǎn)正式被列入恒生中國企業(yè)指數(shù)、恒生綜合指數(shù)系列及恒生流通指數(shù)系列成份股，成為首家獲納入該等指數(shù)的內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)。隨著內(nèi)地房企不斷赴港上市，內(nèi)房股逐漸成為恒生指數(shù)成份股的重要力量。

??根據(jù)公開資料顯示，過去恒生指數(shù)并未有一口氣剔除如此多藍籌內(nèi)房股的先例。對此，業(yè)內(nèi)專業(yè)人士表示，按照恒指編算規(guī)則，證券連續(xù)停牌超過3個月則不符合恒生系列指數(shù)候選資格。而中國恒大、恒大物業(yè)自2022年3月21日起停牌，融創(chuàng)中國、彩生活、世茂集團、佳兆業(yè)集團、中國奧園、奧園健康則是自2022年4月1日起停牌，迄今為止停牌時間均已超過3個月，剔除符合恒生指數(shù)的規(guī)則。此外，上述企業(yè)2021年年報仍未發(fā)布，客觀上導致了投資者無法準確掌握這些房企的經(jīng)營狀況，加劇了市場擔憂。

??遭剔除企業(yè)未來或面臨較大壓力，但對房地產(chǎn)行業(yè)影響相對有限

??一方面，8家地產(chǎn)類企業(yè)同時被剔除恒生指數(shù)，市場關注度及歡迎度將有所降低，未來通過市場融資難度或將加大，發(fā)展將面臨較大壓力。同時，根據(jù)港交所規(guī)則，任何連續(xù)18個月暫停買賣的股票，港交所將取消其上市地位，且有權于適當時間縮短特定補救期。這也就意味著，如果上述企業(yè)持續(xù)長時間停牌，甚至可能面臨退市風險。

??但另一方面，這種剔除并非是永久性的，如聯(lián)想、中國鐵建等就曾多次進出恒生指數(shù)。從目前披露信息來看，地產(chǎn)類企業(yè)股市停牌原因多為未準時刊發(fā)年報。而房企年報推遲，除可能與經(jīng)營不及預期需反復核算外，還可能與審計機構變更、疫情影響搜集進度等因素有關，即不能簡單將年報推遲與企業(yè)“爆雷”劃等號。再者，目前恒生中國企業(yè)指數(shù)中仍有華潤置地、龍湖集團、碧桂園、中國海外發(fā)展、碧桂園服務等5只內(nèi)房股票，且總市值超9000億港元，而此次遭剔除的8家地產(chǎn)類企業(yè)按停牌前一個工作日計算的總市值合計僅1300億元左右，這也反映出房企兩極分化嚴重，不能因個別企業(yè)問題否定整個行業(yè)。此外，自進入2022年尤其是近三個月以來，我國房地產(chǎn)政策環(huán)境持續(xù)寬松且力度不斷加大，房企銷售數(shù)據(jù)及融資環(huán)境正逐步改善。在經(jīng)歷此番深度調(diào)整之后，未來我國房地產(chǎn)行業(yè)及地產(chǎn)類企業(yè)有望迎來更加穩(wěn)健且高質量的發(fā)展。因此，應理性看待此次剔除事件對整個房地產(chǎn)行業(yè)的影響。