??事件：CRIC公布2019年1-11月中國房地產企業top100銷售排行榜。

??銷售持續增長，中等規模房企增速領先。2019年百強房企1-11月全口徑累計銷售金額約10.3萬億元，同比+17.7%，環比+12.7%；11月單月全口徑銷售金額合計約1.1萬億，同比+29.5%，環比+1.4%。從1-11月累計銷售金額排名來看，top10/top11-30/top31-50/top51-100銷售金額分別為4.1/2.2/1.2/1.5萬億元，對應增速分別為+14%/+26%/+17%/+21%。11月單月銷售情況方面，top10/top11-30/top31-50/top51-100銷售金額分別4199/3239/1729/1942億元，同比增速+27%/+45%/+20%/+23%，中等規模房企增速領先。

??內部分化趨勢延續，部分房企已超額完成全年目標。百強房企中，世茂房地產、龍湖集團、陽光城、金科集團、中梁控股、佳兆業集團、龍光地產等房企已超額完成全年銷售目標；中國恒大、融創中國、中海地產、新城控股、招商蛇口、旭輝集團控股、中國金茂等約14家房企銷售目標完成率超90%，預估全年大概率完成銷售目標；綠地控股、綠城中國、藍光發展、泰禾集團、華發股份、佳源集團等房企銷售目標完成率不足80%。從11月單月來看，碧桂園、世茂房地產、旭輝集團控股、中南建設、金科集團、華夏幸福、中梁控股、中國奧園等多家房企單月銷售增速超過50%；萬科、雅居樂、藍光發展、首開股份、新力地產、泰禾集團、禹洲集團等房企11月銷售增速為負值，百強房企內部分化愈加明顯。

??投資建議：11月頭部房企銷售延續穩健增長，但是目前市場整體的去化率水平仍處于相對低位，且top51-100房企增速放緩，市場真實情況或并不像數據反映的那么樂觀，特別是中小規模房企的銷售壓力或在未來有所顯現。建議持續關注房地產行板塊的投資機會，繼續維持板塊推薦評級，持續推薦低估值龍頭標的：【萬科A】、【中國奧園】、【陽光城】等，同時建議關注優質高分紅品種：【金地集團】、【龍光地產】。

??風險提示：政策調控力度超預期，行業銷售回落超預期

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